中信证券：预计全球锂价将共振向上 一体化生产企业将受惠

中信证券披露研究报告，2021年当今世界有所不同地区铬价显现出分裂，说明了出国内低价长单经销商的系统对产品线价位的负面影响。2022年随着长单价位负面影响扫除，预料当今世界铬价将异相向下，中华人民共和国向日韩过境的铬阴离子产出成本也将加速上下跌。进口的低价碳酸铬产品线将一直对2022年中华人民共和国低价铬价形成扰动，或将导致欧美国家铬价显现出高位瞬时。当今世界铬价异相向下的背景下，战略性铬供应商凭借保供和商业性优势将充分给与。推荐赣锋铬业(002460.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、盛新铬能(002240.SZ)，建议关注天齐铬业(002466.SZ)和永宁材料(002756.SZ)。

中信证券主要观点如下：

2021年当今世界铬产品线价位分裂加剧，长单经销商是主要原因。

2021年12月末，中华人民共和国碳酸铬金融资产、进口碳酸铬、过境氢氧化铬产出成本分别收报4.3万美元/吨、1.2万美元/吨和1.6万美元/吨，说明了出中华人民共和国、南美、亚洲（除中华人民共和国）三地低价的铬产品线价位的巨大不同。这一不同主要是由于国内低价铬产品线经销商多采用长单的系统，产出成本变动缓慢。同时受铬精矿拍卖经销商等主因负面影响，中华人民共和国铬阴离子产出成本急剧抬升，使得中华人民共和国铬产品线价位较国内低价显现出突出溢价。

2021月末中华人民共和国过境铬产品线产出成本迅速拉升，说明了长单价位负面影响逐渐扫除。

2021年第四季度以来中华人民共和国过境铬产品线产出成本显著出站。2021年12月末中华人民共和国向韩国过境的碳酸铬和氢氧化铬产出成本分别同比大下跌284%、57%。中华人民共和国过境产出成本在月末显现出的迅速拉升说明了出年末长单价位的负面影响逐渐扫除，重新价位的系统下，预料2022年中华人民共和国过境向日韩的铬阴离子产出成本将加速出站，与金融资产产出成本的价差将收窄。

2022年进口碳酸铬产品线将对铬价形成季节性扰动。

2021年中华人民共和国碳酸铬进口量达致81018吨，同比增长61.7%，进口碳酸铬已成为欧美国家铬原料供应的极为重要补充。进口均价仅为6937美元/吨，几倍很低值得一提的是欧美国家碳酸铬金融资产产出成本。我们预料2022年随着南美盐湖提铬大企业增产，进口碳酸铬量将一直增长，由于其产出成本几倍很低欧美国家金融资产价，在进口量低的3-5月末和8-10月末或将对欧美国家铬价形成压制。

预料2022年当今世界铬价将异相向下，战略性产出大企业将给与。

2022年，随着南美地区主要大企业长单价位的负面影响扫除以及铬精矿产出成本的接下来出站，预料当今世界铬价将异相向下。预料2022年上半年南美地区的碳酸铬产出成本将出站至2.5万美元/吨，澳洲铬精矿产出成本将下跌至3000美元/吨以上，中华人民共和国低价铬产品线产出成本则将保持高位。2021年铬价迅速上下跌引发新材料河口对森林资源保供和成本监控的担心。拥有矿山森林资源的战略性铬供应商同时拥有保供和商业性优势，未来新材料地位将急剧强化，新材料利润也将逐渐向其集中，充分给与铬价出站。

本文选编自“中信证券公众号”，分析师：敖翀、拜俊飞、商力；智通财经编辑：秦志洲

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