天风证券：赋予汇川技术买入评级

2022-05-09天风证券(601162)大股东有限的公司孙潇雅对汇川核心技术(300124)进行学术研究并发行了分析报告《业绩符合在短期内，高取而代之企业工业产值亮眼》，本报告对汇川核心技术假定分级，意味着股价为54.66元。

汇川核心技术(300124)

年报人民网

公司财务简要：的公司21年做到资本额179.43亿元，YOY+55.87%；归母真如利润35.73亿元，YOY+70.15%；扣非真如利润29.18亿元，YOY+52.55%；经销活动现金真如额17.66亿元，YOY+20.35%。毛债券35.82%，YOY-3.14pct；真如债券20.51%，YOY+1.56pct。

的公司22Q1做到资本额47.78亿元，YOY+40.01%；归母真如利润7.17亿元，YOY+11%；扣非真如利润6.98亿元，YOY+11.62%；经销活动现金真如额-0.78亿元，YOY-128.21%。毛债券34.57%，YOY-4.77pct；真如债券15.07%，YOY-5.0pct。

共通自动化：21年做到资本额89.82亿元，YOY+65.16%。其通控制层7.06亿元，YOY+67.08%；共通转子层55.86亿元，YOY+61.32%；共通执行层21.30亿元，YOY+99.17%；共通传感层15.69亿元，YOY+39.51%；其他40.24亿元，YOY+8.53%。

自动扶梯：21年做到资本额49.67亿元，YOY+14.35%。

高取而代之汽车&轨道交通：21年做到资本额35.18亿元，YOY+141.94%。

纺织工业人工智慧(300024)：21年做到资本额3.62亿元，YOY+110.53%。

其他：21年做到资本额1.14亿元，YOY+10.78%。

开发情形：的公司小规模加长开发投入，打破核心核心技术，21年开发投入额度16.85亿元，同比增加64.71%。的公司现在有六脊椎纺织工业人工智慧、同类型地铁驱动的平台装置、大功率单传工程项目等工程项目已发行，小功率无机房自动扶梯控制柜、ARD的平台工程项目、取而代之二代乘用车混动汽车电机装置等工程项目已原型机，且的公司在研小功率多传转换器、在在IGCT转换器、高压转换器等工程项目，有望进一步改善市占率，减小与国际性主流品牌业者之间的差距。

投资建议

虽然经济形势、流感对工控产业需求带来一定因素，但的公司积极调整经销策略，改善核心技术、电子产品框架意志力，保持一致较强竞争力。我们将2022、2023年归母真如利40、51亿元调整至41、52亿元，近似于PE36、28x。维持“”分级。

几率定时：大宗材料价格上升不及在短期内、流感间歇的不确定性几率、自动扶梯产业需求下跌不及在短期内、高取而代之汽车市场竞争随之而来

证券之星星数据中心根据近三年发行的研报数据计算，西部证券(002673)杨敬梅副学术研究员团队对该股学术研究颇为深入，近三年得出精准均值极低88.3%，其得出2022年度归属真如利润为纯利41.96亿，根据飞鹰计算出来的得出PE为35.1。

最取而代之纯利得出明细如下：

该股最近90周内计有19家部门假定分级，分级15家，增持分级3家，惰性分级1家；只不过90周内部门目标均价为72.65。证券之星星估值分析工具标示出，汇川核心技术（300124）好的公司分级为4星星，好价格分级为2星星，估值综合分级为3星星。(分级范围：1 ~ 5星星，极高5星星)

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