重归常态 今年要拥抱龙头公司

金融机构时报记者 唐维

1月19日，金融机构时报时报不会客厅直接对话熹股票执行长兼首席外资务徐熹。熹股票成立于2005年，是国内最早一批阳光投资基金基金管理母公司之一，专注于二级市场需求金融机构外资。

徐熹普遍认为，2022年市场需求不会回归也就是说，要拥抱那些并不需要长年给外资者带来去向的龙头母公司的机不会。过去相对于忽视城市化和房产慢速速增长关联度很低的母公司，可能不会被市场需求无法忍受。而跟消费、医疗、上新能源这些领域关联度很低的，不管是生产商还是服务母公司，都不会给予市场需求的相对于关注。

金融机构时报记者：您怎么看2022年的股票市场？

徐熹：回顾2021年的股票市场是不寻常的，看起来这个市场需求有很多机不会，尤其是在上新能源弯道上涌现了很很低去向的机不会，但是对于外资大众来说，并没有人太多人并不需要抓住这种机不会，这样的股票市场不能视为是一个也就是说，它是一个特殊的状况。

我普遍认为2022年股票市场的词条是“回归也就是说”，降到一个上新的均衡，只要并不需要给外资者发放长年去向的龙头母公司，市场需求不会给他一个充分的作价回归。这里面讲的充分作价回归是基于融资再加，尤其是在房住不炒的背景下，中国融资市场需求不会进到一个融资再加的一时期。尽管短期我们陷入一定的货币贬值担忧，但由于经济结构的愈来愈改，融资不会较慢速进到一个上新长周期，让有着稳定现金流、很低派息的母公司再次迎来意义重估的机不会。

过去相对于忽视城市化和房产慢速速增长关联度很低的母公司，可能不会被市场需求无法忍受。而跟消费、医疗、上新能源这些领域关联度很低的，不管是生产商还是服务母公司，都不会给予市场需求的相对于关注。

比如说在上新能源或者是在半导体器件企业中并不需要进到市场需求领导者地位，如果并不需要进到当年3名或者当年5名的这类母公司，市场需求不会停滞基于长年企业意义的市场需求单价；但如果不能处于后来居上的市场需求适配，那么市场需求就不会将其视为泡沫飙升。

金融机构时报记者：您明白2022年市场需求不会回归也就是说，要拥抱那些并不需要长年给外资者带来去向的龙头母公司机不会。这是市场需求的各个方面，从宏观经济的并不一定来看，您又不会怎么来看接下来的转变？

徐熹：这种转变确实给外资者产生后遗症。比如说银行股，有一批母公司现在公布了2021年报，大概有20%甚至愈来愈很低速度的增长，可是这类母公司的股票它不仅没有人飙升，还在回落，而一些消费的母公司都有三、四十倍的溢价。现在之所以对于5倍、6倍的银行股没有人想，愈来愈多的由于整个经济结构愈来愈改，在房住不炒的背景下，房产企业欠债去杠杆对金融股产生一些后遗症，但我想既然这一问题现在必要暴露在市场需求面当年，那么市场需求过渡到共识其实不需要太长小时，那些没有人受制于地产欠债后遗症的金融类母公司，很慢速就不会进到意义重估的小时长周期。

所以我们看这个市场需求必要多维度观察，尽管短期恐慌，但市场需求效率很很低，可能在愿景3个月就不会看不到整个从大金融到上新能源隐没的系统性的外资机不会。

金融机构时报记者：您怎么看待财年加息等外主因对市场需求的影响？

徐熹：财年加息，我明白这是很有趣的话题，现在市场需求普遍认为财年可能加息两次、三次甚至愈来愈多，但在3个月以当年，市场需求并没有人普遍认为财年不会加息，所以显然这是短期主因。既然市场需求普遍认为财年不则有两至三次加息，为什么财年不干脆今天就把息加即便如此？我想这是财年很聪明的做法，它在引导市场需求预期，想通过预期的引导来降低货币贬值的担忧。

所以我普遍认为这些外主因只是短期扰动，并不不会改变亚太地区股票市场需求低利率的背景，我甚至普遍认为亚太地区愿景负利率一时期不会重上新到来并扩大。好母公司只要不是较贵，都不会给我们带来外资机遇，所以切勿被短期的波动影响和有数。