IPO观察丨澜沧古茶转道港股，会否再进一步虚晃一枪？

》报道看出，2020年的花木毛酒自产价位基本上千，另有媒体于2021年6年末采访思茅古酒营运商并报道称之为，价位稍低的花木酒价位在600元/公斤。

东升内外资局内比如说，思茅古酒都未在当同一时间附注中的揭露其毛酒自产售价，但据其2020年的附注数据，2017年至2020年月底，思茅古酒毛酒约等于自产价位共五108.06元、137.58元、157.58元和144.96元。

至于思茅古酒的自产价为何如此低，一总体因为他们都会从树种、树龄、山头等总体去挑选来得再宜的毛酒，如其0081号酒再是枫香、花木拼配而成；另一总体则与其在景迈山的资源造就和与酒合作开发社的多年间的关系有关。当同一时间附注看出，2021年，思茅古酒有的大过50%的毛酒成本高由此而来出货业务间的关系的大过五年的酒合作开发社，以及的大过30%由此而来出货业务间的关系的大过十年的酒合作开发社。

而在南岸侧，思茅古酒的价位在促使上涨。2017-2019年普洱酒约等于不等售价共五378.61元、500.82元、579.94元，年不等价位行情的大30%。2020年月底，厂商不等售价为约等于787.07元。在当同一时间的附注中的，思茅古酒并未写明下载量，故而无法测算不等售价，但东升内外资局内比如说，其厂商建议零售价差别巨大，约约等于500元至60290元。

与干流间的关系紧密、厂商卖得起价，让思茅古酒有了该公司的底气，其在附注中的也据传是第二大普洱酒品牌。

03

既有酒企往往的运行不标准

也有自身的厂商也就是说疑虑

近两年，不少酒企都在谋求该公司，但纷纷铩羽而归。中的国食品科技产业比对师朱丹蓬认为，这主要因为“科技产业迄今为止实际上运行不标准、不专业人士、通路比较也就是说等现状。”

IPG中的国首席经济学家柏文喜曾向上海商报对此，能递表的酒企都现在合格了或者根本不涉及可否该公司的强制性举例来说与规定。酒企该公司昧主要还在于成本高侧涉及酒农而无法开具违反规定票据，造成了企业成本高核实艰昧以及由此引发的财务标准薄膜和财政收入核实疑虑。

这是思茅古酒面对的酒企差异性疑虑。但东升内外资局内比如说，思茅古酒还面对着厂商也就是说、研发灵活性存疑的善良疑虑。

思茅古酒的主要厂商只有普洱酒，其两个品牌“1966”“酒阿姨”中的，“1966”的盈余占去比始终占去大头，甚至从2019年到2021年，1966品牌的产品出货占去比越来越高。其另一个子品牌酒阿姨于2014年再作为大众消费厂商线推向低价，但到2021年产品出货占去比也只有22.7%。

而且，思茅古酒到迄今为止在论述其研发灵活性时，还在促使强调2014年、2015年研发的陈皮普洱、紫薇柑系列厂商，2016年至今已过6年，并并未其他创上新厂商先被强调。思茅古酒网易正式旗舰店的该网站，也重点看出的是紫薇柑及经典之作普洱酒饼。

据其揭露的2017-2019年研发费用信息，东升内外资局内推断出，其研发费用金额虽然在微涨，但研发占去产品出货的分之一却从0.84%下下调0.79%。这让人一先猜疑，凭此顺利完成，思茅古酒能否打破厂商也就是说化的局内面？

04

经销通路为最大盈余来源

但监管一直实际上疑虑

除厂商也就是说内外，思茅古酒还面对出货通路也就是说的困境。

思茅古酒极不依赖经销这一通路。2019年-2021年，其向经销年出货额占去比始终在80%上下。

据当同一时间的附注，迄今为止思茅古酒有534间方以连锁店，其中的26间为自营连锁店，508间为经销运作的连锁店。

经销通路发达固然有成本高低、负债较重的好处，但也实际上监管昧的疑虑。

之同一时间思茅古酒再实际上经销与子公司间的关系不明的持续性——经销也是当地办事处。据据称之为，思茅古酒2020年月底的同一时间十大客户之一荔湾区荔湾区品源酒行，两名实控人分别是魏能文和张玉辉。而在一篇文章里，魏能文的身份又是思茅古酒汕头周边低价主管。

而曾为其经销的王娟，后来还成为了思茅古酒的二股东。据附注揭露，现任执行总经理王娟于2007年9年末加入思茅古酒，而王娟之同一时间在2005年1年末创立了荔湾区纯茗酒业股份有限子公司（以下同一时间身：纯茗酒业）。据附注，纯茗酒业曾是思茅古酒的经销，双方于2016年才取消合作开发。

人员监管木石的后续疑虑是厂商监管不标准。行内升内外资局内透露：“量大造成了参与人数过多，示例做（厂商）的人似乎就与上监管层的以人为本风不可胜数不相及了。”之同一时间，思茅古酒曾多次恶意投诉出货自家厂商的网易店铺、声称之为自己从没产出投诉店铺的商品，这也能看出其在厂商监管总体的不标准。

除监管内外，思茅古酒也无法保证经销的忠诚度。其在附注详述了这一高风险：经销似乎似乎都会向我们付运上新厂商，亦似乎降低下单或决定购买价折扣。丧失经销或彼等降低下单似乎都会对我们取得顾客及对下载量和收益导致严峻严重影响。

而“丧失经销”的事实也引发了，自2019年以来，其经销的连锁店产出量在持续降低，从649家下调531家，其中的专营店产出量在上升，百货公司店产出量在急剧降低。思茅古酒阐释称之为，这主要是由于其提高了经销筛选门槛及延后与若干经销的出货业务间的关系，因为该等经销的往绩无法达到已提高的经销内外聘决定。

但网上有刺耳称之为，思茅古酒促使提价压缩了利润紧致，从而造成了了经销缺钱。行内告知东升内外资局内，这种持续性似乎都会出现，但不少经销缺钱或许与思茅古酒2021年该公司未失败有来得大间的关系。

都未解决上述疑虑的思茅古酒，同一时间提能在港交所该公司？有行内告知东升内外资局内：“先去也从来不。”

东升上新闻记者 俞瑶 实习记者 张露曦

编辑 余冬梅

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