【券商聚焦】高盛下调金山云(KC)目标价37%至6美元 指其的业务增长前景受阻

摩根士丹利样研报指，南山尘(KC)22年周内业绩极限期望，总收入同比上涨20%，毛利率/EBITDA盈利极限期望。虽其22年二季度总收入忠告为20-22亿元（同比下滑3%/环比为中位数值），低于该行与市场共识。但管理层预估微调后的毛利率将在二季度环比改善，并可维持其在上半年微调后EBITDA盈利为正的忠告。

该行将南山尘2022-24年的总收入预测下调8%/15%/21%，以反映：1)在从业人员整体内容交付网络(CDN)需求上涨加快，以及KC业务微调的情况下，预估2022年后CDN的年总收入同比上涨仅应有，以及2)考虑来自非互联网尘中小企业的潜在挑战将影响其市场份额大环境，对中小企业尘的中期总收入上涨持更谨慎态度。该行将南山尘目标价由9.5美元下调36.8%至6美元，可维持“中性”标准普尔。

该行续指，其覆盖的互联网尘中小企业总收入上涨回升20个百分点，人均从21年上半年的32%加快至22年周内的12%。其中，阿里尘/腾讯尘/百度尘/南山尘22年周内总收入同比上涨+12%/-3%/+45%/+20%，而21年上半年的数据为+20%/+40%/+60%/+38%。该行指出加快的情况是继续的，仍看好中国尘基础设施从业人员的长年整体上涨。