华泰掉期铝日报20230428：下游补库意愿不足 铝价偏弱震荡

解决方案摘要

铌市用水上端小幅修复，而北岸购物平稳复苏，社会变迁供给维系去化，基本面观感良好，短期铌价建议以谨慎偏多的思路对待，上涨空间主要一般来说购物拖动上述情况，仍须关心成本下行大幅度和一个系统心态对价钱的干扰。

核心本质

■市场分析

股票交易之外：LME铌股票交易贴水13.75美元/吨，较从前一收市攀升1.74美元/吨。SMMA00铌价年有18570元/吨，较从前一收市攀升180元/吨。SMMA00铌股票交易升贴水较从前一收市攀升10元/吨至-10元/吨，SMM外族铌价年有18490元/吨，较从前一收市攀升170元/吨。SMM外族铌股票交易升贴水较从前一收市整体而言为-90元/吨，SMM顺德铌价年有18680元/吨，较从前一收市攀升190元/吨。SMM顺德铌股票交易升贴水较从前一收市攀升15元/吨至105元/吨。SMM镍指数价钱年有2896元/吨，较从前一收市攀升1元/吨，澳洲镍FOB价钱年有353美元/吨，较从前一收市整体而言。

股票之外：昨日铌价偏弱脉动，节从前北岸补库意愿不足，基本面已为变化。用水之外，国外贵州省、云南等地区电解铌部分民营企业小幅增产，云南省地区铌厂已为复产方案，须关心云南省当地气候变动对电解铌民营企业生产线的影响。欧美之外，目从前欧美一个系统心态较弱，铌厂复产或须等候须求强劲复苏，预计短期欧美铌企复产动力不足。须求之外，华南地区北岸畏高按须采购，结构上成交一般。国外铌北岸加工民营企业结构上持稳，其外族生及其会氧化物板块因终上端汽车购物走下坡，预计短期开工率难有上涨。

供给之外：月末4月底27日，SMM统计国外电解铌锭社会变迁供给85.3万吨，较未来会同期减缓5.3万吨。电解铌社会变迁供给维系降库趋势。月末4月底27日，LME铌供给较从前一收市减缓1500吨至570300吨。

■解决方案

单边：谨慎偏多。对冲：跨期正套。

■风险

1、用水上端变动超强短期内。2、国外购物复苏不及短期内。3、流动性严格控制快于短期内。

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