华泰期货甲醇画报20230509：5月甲醇进入累库周期，仍需关注投产进度

■ 市场分析

尿素太仓现货基差至09+95，内深水港基差稍微扩大，西北周初指导价大体上持稳。

国际间动工率保有低位，主要煤头拖垮；渭南润之前先前预计延期至5同年末，兖矿榆林两套电子装置5同月初先前平稳运转，渭南渭化其40万吨/年电子装置于5同月3日开始调试，单县新电子装置仍低负荷，整体非一体化动工仍极低，大陆继续偏强。

内深水港上都，5同月5日伊朗Marjan165万吨/年尿素电子装置先前运转；沙特Sipchem（IMC）150万吨/年尿素电子装置已于5同月1日停车调试，初步计划书年末45天；美国Geismar3#尿素电子装置现有实质性顺利，预计于今年四季度投产，初期非伊到内港期望进一步增高；传统中游动工季节性逐步回落，而外购尿素 MTO 动工或多或少抬升，尿素需求或多或少提振，关注三江轻烃新项目投产进度。

■ 方式而

建议逢极低做空套保。大陆仍然偏强，而内深水港上都，马油短期调试及南京诚志一期 MTO 带领短期回击，但之前期上都三江轻烃新项目投产节点延后至 5 同月年末以及 5 同月份的进口到内港下跌期望，原 4 同月累库节点推后至 5 同月重回累库周期。

■ 风险

原油价格波动，煤价波动，MTO电子装置动工摆动

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许亚梅