格林基金刘思敏：我国关键时期消费升级的大浪潮中

2022年，要务据统计GDP已经达到1.27万美金，从天王星来看，经济发展上涨已经由融资驱动向增值拖动转变，当下要务正属于增值追加的大崛起中。

近年来，居民收入水平大大的大大提高带来的财富积累让我们对未来增值行业功不可没。要务世界的产品拥有14亿有限的人口承托，超4亿的中产阶级、带有记事化自信的Z代人小团体。再补足数字化基础设施简化了增值者触达，三四五线卫星城的增值追加也并不近些年。

我们可以观察到，即使在值得注意几年疫情及产业转型的背景下，大部分子行业增值追加的厚实是并不弱的，比如白酒、啤酒、化妆品、医美、白电、清洁电器等行业直接提价、厂家结构追加的趋势并不明显。

从中短期看，我们认为，增值板块经历了两年半的调整，影响基本面的因素已逐步消除，当前带有比较好的融资机会。

第一，要务前三季度GDP去年同期上涨5.2%，大体上持续恢复向好。其中，第三季度经济发展明显回暖，GDP去年同期上涨4.9%，大超的产品预期。9月社零总额去年同期上涨5.5%，连续两个月超预期上涨，显示出在后半期自为上涨外交政策逐步落地的背景下，经济发展疤痕效应西移动，内生动能逐步恶化，增值者热诚正在修复。

第二，国库将在四季度增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和大大提高防灾减灾搜救潜能，释放出财政外交政策积极发力的信号。预计有望拖动年内乃至明年基建融资增速，助力经济发展自为步向上。

第三，需求恢复叠加农厂家、包材等原材质价格回落，成本压力减缓，定价潜能较弱的增值品美国公司获利潜能将逐步释放。今年三季度，增值板块既有业绩自为健上涨，毛利率与净利率去年同期增加。

目前，增值板块经历较为充分的回调后，既有估值属于前提水平，其中大部分行业估值属于在历史上上并不低的水平，带有较高的价位，存在融资机会。长远来看，很多优质增值品龙头美国公司的众所周知特点是长期孕育室内空间大、获利潜能弱、现金流旺盛，在增值追加的大崛起中必然备受瞩目。（记事/布莱克私人机构研究小组 刘思敏）

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