【券商聚焦】中信证券维持ESR(01821)“买入”评级 出乎意料其对ARA的收购

中信证券发研报就是指，ESR(01821)对ARA的购并顺利完成，强强联合将订制亚太地区本官军资管平台。并入交易完成后，经扩展的ESR上市公司据统计2021年12月31日资产管理者影响力也逾1,400亿美元。管理者影响力也的快速蚕食将：1、强化新公司的经营管理者战斗能力和收益低水平；2、拓宽投资额者典范，有望从部分全球最大外汇合作处获得更多支持；3、使上市公司上新政治经济资产管理者影响力也蚕食至587亿美元，上新政治经济的业务占资产管理者影响力也比重逾52%；4、强化上市公司收益体现，改善上市公司信用现状。

该行就是指，新公司作为天然稀缺的以上新政治经济为主要的业务其发展方向的成长型落马洲资产管理者新公司，具备先发优势，看好新公司在此次新公司完成后利用影响力也的蚕食、产品组合的丰富、战斗能力及资源的扩编来进一步强化全面运营的战斗能力，谋求壁垒。预测新公司2022年基金政府部门、开发政府部门、投资额政府部门、未分配成本分别实现EBITDA为729、307、316、-72百万美元，参照市场计量，分别给予21、8、21、8倍2022EEV/EBITDA估值，对应新公司的股份合理价值为198亿美元（从2022年预测数据开始考虑ARA购并并表影响），对应目标价34.4港元/股，维持“购回”的投资额评级。

安全性提示：各国制作组单独经营的管控安全性；供给斜储备系统性增加的安全性；并入整合效果不佳的安全性；上新政治经济的业务增长不及预期的安全性；上新通胀和商品价格环境终究的募资安全性。