泉果投资基金赵诣：建仓以高端制造为主 辅以消费、医药和港股

军工、导体这些从业人员的看法。

赵诣：因为在以在此之前5到10年，很多出色民营创办人在民营企业之中持续地投入生产很多研发，而且更为专心，同时它通过和当今世界接轨以后视野赢取开辟，在这样持续的投入生产和产出步骤之中这些民营企业便开始由之华北地区走向当今世界。

同时之华北地区在整个纺织业的风险管理中的相对来说为完整，所以无论是成本端还是响应速率都很强很强的压倒性，这是其他国家不能比拟的，这也使得更为多之华北地区纺织业的民营企业开始走向当今世界。

早先为更为是十月以来，开始转到民营企业年报的未及曝光或者获利未及告的在此之前期。我们可以见到，虽然去年无论是风险管理、民营企业专营连续性还是海外的情况下，都经常出现了不利原因，但是这些出色的纺织业民营企业，更为是是更为高科技纺织业民营企业，它们的获利仍然解决问题了慢速增总长。

这也就意味著它们可能可能会通过技术改善，同时降本增效的方式，获得了更为更为高速的扎根。同时由于国家政策的诱因，可能可能会很多小民营企业在融资或者专营效率上不算这些出色民营企业，所以在以在此之前一段整整也相当于变相进行了补充侧改革，很多小的民营企业把它们的总量让给了这些大民营企业，这些民营企业也通过自己美国营业额的改善慢速扎根。

仅限于大飞机，在此之前一段整整C919开始交付东航，仍未通过了十几次飞行测试，这就意味著我们开始在导体和材料学这两个最更为高科技的纺织业中的取得打破。

同时也有媒体报道C919时也订单仍未超过1000家，也就意味著可能可能会随着C919，仅限于更为进一步C929大飞机的交付列车为运行，可能会带动整个新材料慢速地增总长，这就是好像强调的融资第二个阶数，分属国产自主的更为进一步。

因为以在此之前无论是飞机还是其他更为高科技纺织业，可能可能会我们还是更为多同样国外的飞机以及风险管理。更为进一步当我们自己的风险管理更为完整，我们的竞争压倒性也可能会便突显，这值得注意更为高科技仿造中的同样的一个最重要同方向。

2023年能源持续变异，大失所望3类民营企业

询问：询问赵总回馈关于能源地壳以及能源上下新材料相关民营企业的一些重新思考或者看法。

赵诣：能源从2019、2020年开始到2021年差不多两年半整整表现除此以外好。一之外能源车为东南面一个慢速改善的在此之前期，太阳能电池在碳之中和的本质中的，从业人员的期望或装机量也开始赢取慢速改善。

但是到2022年下半年开始，整个美国市场更为是是能源地壳经常出现值得注意地修正。一之外，从太阳能电池来看，硅料的单价较为更为高导致组件端的单价慢速改善，所以太阳能电池运营民营企业的LR收益率较为较高。

能源车为也是类似的情况下，因为镍价更为高起，导致产品单价和风险管理的赢利能力也大幅均损坏。同时渗透率东南面相对来说为打破20甚至25以上的更为高位，期望经常出现一定下降。随着2023年开始补贴的退坡，大家开始担忧期望，从而阻碍了股价的表现。

转到2023年，因为能源地壳分属我们国家很强当在此之前结构上实力的一个地壳。早先为从转进的资金不足的流往同方向上也可以更为加值得注意见到，我们较为有压倒性或者很强性价比的股票，一之外是消费品、医学，另外一之外就是能源地壳。

从这个本质来看，能源地壳资金不足面可能可能会相对来说为较为好，因为它东南面股价修正较为多，同时总价较为便宜的在此之前期。

从另一个之外看，2022年以后能源地壳虽然从业人员、期望都很好，但是从业人员可能会经常出现变异的局面。

为什么可能会经常出现这样的局面呢？一之外在于期望很好，同时因为纺织业的扩产从在此之前能够半年到一年的心率，从业人员从2020年开始真正启动。

对于整个从业人员的扩产，以在此之前两年多的整整更为多的每一集东南面补充慢速扣留的在此之前期，也就意味著从以在此之前期望慢速增总长使得过剩错配变为供大于求的局面，导致很多每一集由于竞争在此之前哨较为较高（大家很不易转到）、赢利能力也经常出现慢速下降，因此2022年、2023年开始，从业人员转到变异在此之前期。

什么样的母公司是我们能够同样的呢？

第一是很强当在此之前结构上实力每一集的民营企业，这些民营企业转到在此之前哨较为更为高，所以其他民营企业难以轻易的转到，能够依然都可的赢利能力也。

第二，我们能够同样的是很强为数效应同时扩产心率又较为总长的民营企业，这可能会使得民营企业补充端的扣留能够很总长的步骤，也能依然都可的赢利能力也。

第三类是分属在以在此之前并不是纯粹地浅蓝化工或浅蓝单价原因导致的各个领域，它更为多是赚量的钱财。能源无论是太阳能电池还是车种为，更为是是车种为之洛河的镍电每一集，车种为只是其之中一个应用场景，仅限于储能和一些从业人员应用（如重卡、环卫车为），这些各个领域都开始赢取慢速扣留。 所以整个从业人员的的期望从量的本质也可能会慢速扣留，这也就意味著这些民营企业通过赚量增总长的钱财给予扎根。总体而言，我们在同样上以这三类集中于。

之中间还有第四类民营企业可能可能会能够注意，它分属日趋严重的情况下下东南面产品单价慢速飙升的在此之前期。由于有的每一集补充端出来的较为提在此之前，使得单价下降较为慢，这外面有成本压倒性的民营企业可能可能会在单价见底并能依然稳定的赢利能力也。所以这些民营企业可能可能会是我们能够去掩蔽的，更为是是对于产品单价的原因。

对于剩下的民营企业，更为是是赢利能力也下降心率中的能够稀释来补价的民营企业，是我们之后能够掩蔽的，因为毕竟以量补价的不确定性相对来说为可能会大得多一些。

所以我们以在此之前三种有当在此之前结构上实力、补充崛起速率心率较为总长和以只收取量增总长、不给予价增总长的钱财的民营企业集中于。同时掩蔽产品单价是否触底的有成本压倒性的民营企业，其他民营企业就东南面掩蔽的在此之前期。

硅料短期均受单价阻碍更大，KD主要看护肤品原因

询问：还只想询问询问一下赵总，在能源地壳中的上游动手硅料和中下游动手KD的两类母公司，有哪些不同的阶数？

赵诣：从上游可以见到，硅料从2022年内开始下降速率较为慢，这就分属补充开始慢速出来，但是期望的增总长要通过以量补价。如果这样，在在此以后内单价的飙升远远慢于量的增总长的民营企业，所以它难以补充，从而导致虽然看起来期望很好，但是它的赢利能力也可能可能会下滑的局面。

同时早先为猪油、燃、硅料飙升，它的单价开始作用于，仅有新材料的产品都开始东南面下降状态。随着终端产品随之飙升，使得运营在此之前期民营企业的赢利能力也慢速改善，这也使得期望改善，所以仅有从业人员的期望相对来说为可能会较为好。从硅料的本质看，它可能可能会能够以量补价，但短期均受单价阻碍大得多。

从KD来看，一之外随着镍价的结构上而言甚至开始下降，类似太阳能电池的一个单价链开始作用于。同时在涂料中的，因为补充开始慢速崛起，导致其他一些每一集的单价也开始飙升，使得从涂料到电池的每一集能够将单价作用于到车为的在此之前期，车为的降价也诱导期望。我们较为希望同样有在此之前哨和竞争现状好的每一集。

对于KD每一集，可能可能会更为最重要的是护肤品原因。目在此之前便有民营企业开始成型自己的感官，能让消费品者为它的产品和护肤品输，这些民营企业可能可能会可能会逐步走出来，这是我们可能会重点注意的KD民营企业。

消费品、医学和财经新闻在仅有球很强稀缺性

询问：询问您回馈一下，后传染病时代关于消费品、医学，您有怎样的只想法？

赵诣：无论是消费品还是医学，体验值得注意较为好。在传染病的在此之前期，一之外可能可能会过节的次数以及给予医疗服务的更为进一步相对来说为较为寡，这也可能会对都可的民营企业，无论是利润端还是专营情况下，产生较为大的阻碍。

随着整个传染病放开以后，先为顺利完成仅有民病原体的城市开始经常出现更为加好的尺度经济的发展。交通之外，客流客流开始有值得注意地改善，同时出去过节的次之也开始改善，这使得以在此之前均受传染病阻碍的一些民营企业，它的专营情况下经常出现较为大的反转。

另一之外，这些民营企业在2022年三、四季度时经常出现了更为加大的修正。这些修正意味著很多民营企业经常出现了较为大的更为进一步，或者它的风险赢取较为慢速的扣留。这也使得从2022年11月开始，后传染病时代的发展的一些民营企业消费品、医学经常出现较为大的上涨。

同时，消费品和医学这些民营企业从股票装配的本质来看占较为小。随着很多公司的加息转到尾声，转进资金不足的流往速率也在加慢。从仅有球股票装配的本质来看，我们的消费品、医学，仅限于财经新闻，在仅有球很强一定的稀缺性，其他地方难以找到这样类型的母公司。所以从资本装配的本质来看，水开始往这边流，这也使得消费品、医学，仅限于财经新闻经常出现较为好的表现。

本文编选自微信香港市民号“融资作业本”；著者：王丽、刘晨；智通财经撰稿人：陈筱亦。

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