广发期货：后市的炼油供需结构如何演变？

韩2022年和2023年政治经济上升确保在1%。2022年里国政治经济上升得出结论确保在3%也就是说，2023年政治经济政治经济总量在短期内为5.2%。孟加拉国2022年的政治经济上升得出结论为6.7%，而2023年的政治经济上升得出结论仍为5.6%。秘鲁2022年和2023年的政治经济上升得出结论分作2.9%和1%。年前苏联2022年和2023年的政治经济上升得出结论在短期内分作-2.1%和-0.5%。在全球性上政治经济将此后快速反应许多挑战，仅限于欧元区和旧金山的较高于利率、较高于通货膨胀率以及许多东部的较高于宗主权债务水准。

4年初OPEC效益量：2023年4年初，欧佩克的炼油效益量为2860.3万桶/日，较上年初缩减半19.1万桶/日。主要的炼油效益量上升国是巴林（+9.5万桶/日）、科特迪瓦（+7.9万桶/日）和伊朗（+4.8万桶/日），伊拉克（-20.3万桶/日）和喀麦隆（-17万桶/日）的炼油效益量上升。

供给得出结论：OPEC年初新报在短期内2023年非OPEC矿区供给去年同期+143万桶/日至6719万桶/日，上年初在短期内2023年非OPEC矿区供给去年同期+143万桶/日，升幅较上年初在短期内整体而言。在短期内2023年供给上升主要来自旧金山、挪威、秘鲁、新西兰、哈萨克斯坦和圭亚那，而效益量的上升在短期内主要牵涉到在年前苏联，但2023年旧金山页岩油效益量上升商业价值和计划外的矿区管控仍不具备不确定性。OPEC年初新报在短期内2023年旧金山矿区效益量去年同期+104万桶/日至2024万桶/日，上年初在短期内2023年旧金山矿区效益量去年同期+104万桶/日，升幅较上年初在短期内整体而言；OPEC在短期内2023年年前苏联矿区效益量去年同期-75万桶/日至1028万桶/日，上年初在短期内2023年年前苏联矿区效益量去年同期-75万桶/日，较上年初在短期内也就是说。

效益得出结论：OPEC年初新报在短期内2023年在全球性上矿区效益去年同期+233万桶/日至10190万桶/日，上年初在短期内2023年在全球性上矿区效益去年同期+232万桶/日，升幅较上年初在短期内整体而言。

商品价格平衡：OPEC年初新报在短期内2023年Call on OPEC去年同期+85万桶/日至2926万桶/日，上年初在短期内2023年Call on OPEC去年同期+84万桶/日，升幅较上年初在短期内整体而言。

3.IEA年初新报

再原材料水准：2023年3年初份在全球性上可观察到的矿区再原材料上升了790万桶，水上矿区再原材料的快速增长和非经合组织矿区再原材料的小幅上升未能反之亦然经合组织矿区再原材料的大幅度上升。经合组织矿区再原材料总量大幅度上升5560万桶/日至39.76亿桶，为2004年以来的最高于水准，较5年平均水准高于3.975亿桶。其里，3年初份经合组织钢铁工业矿区再原材料大幅度下滑5630万桶至27.53亿桶的6个年初高于点。

供给得出结论：IEA在短期内2023年在全球性上矿区供给去年同期+120万桶/日至10110万桶/日，上年初在短期内2023年在全球性上矿区供给去年同期+120万桶/日，升幅较上年初在短期内整体而言。IEA在短期内2023年非OPEC矿区供给去年同期+150万桶/日至6700万桶/日，上年初在短期内2023年非OPEC矿区供给去年同期+160万桶/日，升幅较上年初-10万桶/日。此外，IEA在短期内，4年初至12年初欧佩克+的矿区供给将上升85万桶/日，而非欧佩克+的矿区供给将上升71万桶/日；IEA在短期内2023年旧金山矿区效益量去年同期+94万桶/日至1879万桶/日，上年初在短期内2023年旧金山矿区效益量去年同期+99万桶/日，较上年初在短期内-5万桶/日。

IEA在短期内2023年年前苏联矿区效益量去年同期-35万桶/日至1074万桶/日，上年初在短期内2023年年前苏联矿区效益量去年同期-53万桶/日，较上年初在短期内+18万桶/日。4年初份年前苏联炼油效益量整体稳定在960万桶/天，同时其炼油入口和工厂投入使用也下都。根据4年初初OPEC+协同部长级不确定性评核委员会内阁会议后发布的道歉信，年前苏联将之年前达成协议的50万桶/日的炼油拖累计划顺延至上半年，减半效益量参照二手来源评核的2023年2年初的平均原材料水准 （980万桶/天）为计量，这意味着年前苏联仍必须在5年初份再紧缩30万桶/日的效益量，以使自己符合这一要求。4年初份年前苏联炼油、凝析油和煤凝析液的总效益量相对稳定，为1093万桶/天，比年前苏联在2022年2年初吞并乌克兰之年前降高于了47万桶/天。

效益得出结论：IEA在短期内2023年在全球性上矿区效益去年同期+220万桶/日至10200万桶/日，上年初在短期内2023年在全球性上矿区效益去年同期+200万桶/日，升幅较上年初在短期内+20万桶/日。里国的效益衰退此后超出在短期内，3年初份里国的矿区效益刷新1600万桶/天的本世纪。

商品价格平衡：IEA在短期内2023年在全球性上矿区商品价格孔洞为90万桶/日，上年初在短期内2023年在全球性上矿区商品价格孔洞为80万桶/日，商品价格孔洞较上年初在短期内扩大10万桶/日。

4．论点汇总

从2023年4年初份三大该机构年初新报情况下来看，OPEC对2023年在全球性上矿区商品价格内部结构的论点确保也就是说，而EIA和IEA则不左右而同地大幅度提较高于了2023年在全球性上矿区效益的政治经济总量在短期内各12万桶/天和20万桶/天，且两家该机构同时不间断上升了2023年非OPEC的矿区供给政治经济总量各4万桶/天和10万桶/天，这也就所致EIA和IEA分别大幅度提较高于关于2023年Call on OPEC的效益渐进各16万桶/天和30万桶/天。

EIA在短期内2023年在全球性上矿区商品将累库左右35万桶/天，其里二季度在短期内累库左右28万桶/天，但在短期内月份在全球性上矿区商品将看出商品价格平衡的但会。IEA在短期内自2023年Q2开始，在全球性上炼油商品将转至供不应求的现状，其里二季度去库左右70万桶/天，而月份将显现出来左右200万桶/日的商品价格孔洞，在短期内2023年在全球性上矿区商品价格孔洞将超出90万桶/天。

EIA和IEA两家该机构的论点表现出一定的歧异，IEA对于2023年在全球性上矿区效益政治经济总量的得出结论更亦然期待，且对于非OPEC国家政府矿区供给上升的得出结论也更为谨慎，所以IEA对于2023年在全球性上矿区商品价格内部结构的在短期内更为期待；两家该机构论点的一致性在于，二者均认为在2023年的剩余时间内，供过于求的现状将有所转化，在全球性上矿区商品的商品价格内部结构将慢慢向好，一方面在全球性上矿区效益仍有一定之上，另一方面，OPEC+开启拖累后供给也将大幅度度收紧，以定位效益的可回收，在该计量得出结论下，石油巨变左侧仍有之上，在不牵涉到系统性金融不确定性的但会，里期石油巨变焦点在短期内将有所替换成，但考虑海外衰退影响和原材料成本巨变隐忧仍存，石油巨变不间断替换成的连续性生存环境极为满足，在短期内里期石油巨变将看出焦点替换成的直通周期性现状。

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