美SEC加快股票交易账面速度新规将至 或增加ETF交易成本

美国政府证券交易系统委员会(SEC)出台的见下文，刚刚于下次十一年末全面实施，旨在加速股票市场交易系统有价证券更快。尽管见下文的出发点在于提升市场效率和保护高盛，避免他们饱受潜在伤亡，但据分析，这一规范可能会对持有外国国有资产的超过500个ETF随之而来不利严重影响，这些ETF的总价值仅仅达到1万亿美元。原因在于，见下文可能会上升交易系统成本高并引发属于自己运营挑战。

据分析人士指出，见下文缩短了ETF交易系统的有价证券期内，由早先的T+2(交易系统顺利顺利进行后两天内有价证券)改为T+1(交易系统顺利顺利进行后一天内有价证券)。这对于那些持有外国国有资产的ETF来说，将面对有价证券间隔不匹配的难题，因为它们有时候必须两天以上来顺利顺利进行有价证券。这种时长相似之处给ETF的专利权组织者随之而来了难题：在财力流入时，他们必须额外备有一天的担保金，在财力流进时，则可能必须抵押以保证有价证券尽快。

交易商们进一步说明，这种双重挑战可能造成高盛面对不够高的交易系统成本高。预计抵押成本高和有价证券挫败的后果都将下降，这还可能造成ETF的买卖套利增大，以减免房地产成本高。

迄今为止，一个由900名全体成员组成、涵盖有别最重要部门的证券市场服务业专家组正紧迫重重为见下文的全面实施做将要。该专家组包括美国政府证券业和证券市场市场创会(SIFMA)、部门房地产创会以及手续费信托和有鉴于此一些公司(DTCC)。其中将近90人专注于研究见下文对ETF交易系统可能产生的严重影响，评估可能的灾难性。

专利权参与人在ETF和高盛之间扮演着关键的中间商角色，通过小额的价格落差赚取收入。当ETF需求上升时，他们会借出不够多基础国有资产，并与私人机构经理互换，从而揭示属于自己的股份经销给高盛;需求减缓时，则借出ETF百分比，并将其兑换为国有资产卖出。

然而，在见下文的尽快下，对于那些基础国有资产在外国的ETF，交易系统就愈发不够为繁杂了。例如，一个大量持有亚洲股票市场国有资产的ETF，在某个下午突然间面对大量财力流入，专利权组织者必须在短时长内顺利顺利进行交易系统，并签订合同ETF百分比给高盛，这就尽快他们备有额外一天的担保。

交易商忽视，这种时长错配可能会造成专利权组织者在揭示和赎回ETF时的成本高上升，最终以不够高的二级市场交易系统成本高的形式转嫁给高盛。

若是财力流进，难题可能相当严重。美国政府高盛希望在一天之内有价证券所卖出的ETF财力，但国际上股票市场的有价证券仅仅必须两天，这尽快专利权组织者顺利进行短期抵押来弥补手续费，高利率环境下将上升成本高。

尽管如此，一些专利权参与人表达了对于过度不快的看法。事实上，证券市场零售业已经不是第一次面对缩短有价证券间隔的情形，而且从历史背景情况来看，业内有时候有足够的将要时长来适应这类改变。可以回顾的是，美国政府SEC在2017年已经成功从T+3有价证券间隔转向了T+2，并带动了当今世界其他市场的相应调整。SIFMA(美国政府证券业和证券市场市场创会)从2020年起开始讨论T+1有价证券方式在，并于2021年4年末今后暂定了这一提议。早先，SEC在2022年2年末年末底断定了T+1有价证券方式在的全面实施。SIFMA的观点是，见下文对于整个证券市场零售业的严重影响是更少的，而且所随之而来的紧迫是可以抛开的。

另一方面，北美的监管部门也开始慎重考虑如何充分利用有价证券过程的加速。交易商们忽视，当今世界市场在有价证券更快上的同步加速将更容易减缓许多ETF在交易系统成本高上所面对的压力，这对于整个证券市场水体都是一次积极的推进。

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