信曾达证券：给予盛天网络评级

2022-05-17家书远超交易所股份有限美国公司冯翠婷对盛天网络(300494)同步进行分析并发布了分析本年度报告《收购天戏互娱成效显著，重点重视IP试运行的业务》，本本年度报告对盛天网络计算出来标准普尔，当前股价为13.64元。

盛天网络(300494)

事件：我们于2022 年 5 月 10 日与盛天网络（300494.SZ） 组织起来家书远超交易所策略会的非交易性投资者协作， 美国公司对主营的业务涉及情况同步进行分享。

点评：

美国公司 2021 年意味着营收 12.21 亿元， 增加值持续增长 36.27%， 归母业绩 1.25亿元， 增加值持续增长 106.90%。 2022 年 Q1 意味着营收 3.19 亿元， 增加值持续增长 5.99%； 归母业绩 0.52 亿元， 增加值持续增长 36.21%。 美国公司 2021 年毛利率 23.53%， 增加值下降 7.14pct； ；大利率 10.24%， 增加值持续增长12.04pct， 2022 年 Q1 毛利率 27.40%， 增加值持续增长 10.31pct； ；大利率16.44%， 增加值持续增长 28.74pct。

IP 试运行： 美国公司已在 2019 年以 4.2 亿元的价格收购天戏互娱 70%的大股东， 完全一致 PE 为 37.29 倍， 21 年以讨价还价的方式收购天戏互娱剩余30%大股东， 交易价格为 3.6 亿元， 完全一致 PE 为 16.90 倍。 通过收购天戏互娱， 美国公司获得日本荣耀电脑游戏美国公司极少正版 IP， 保证杰出 IP 资源的获取， 强悍的 IP 电脑游戏监修能力保证第一部电脑游戏的高品质， 帮助杰出 IP 更好更快地意味着潜力。 IP 试运行的业务是美国公司全面性财务管理表现的基本盘，美国公司通过 IP 带入、 授权、 监修等 IP 试运行方式上作准备一系列极为重要电脑游戏电子产品， 其中《魏书 2017》 在 2021 年每季度的软件数约为 50 万， 季度卡内流水超过 2 亿元； 22 年公测的腾讯上架的《真· 三国无双 霸》 ，在国外公测傍晚就在 iOS 网络服务获得电脑游戏免费上榜第一， 电脑游戏畅销上榜第十的优异成绩。

电脑游戏试运行： 2021 年美国公司成立电脑游戏上架子美国公司， 专注于电脑游戏上架的业务，筹备上架的首款电脑游戏《东瀛录： 西游》 已公测， 盛天电脑游戏通过与电脑游戏开发者倡议研发或自带开发锁定杰出内容资源， 目前 2022 年预定公测三款卡牌类电脑游戏， 有一款 3D 节奏风格偏新国潮的电脑游戏， 一款 3D 策略型电脑游戏， 一款卡牌 RPG 手游， 除此之外， 还有一款 3D 节奏竞技类手游。 倡议试运行的业务主要在易乐玩网络服务意味着， 2021 年易乐玩网络服务全年新增 231 款电脑游戏， 季度活跃软件保有在百万以上。 全资子美国公司天戏互娱作准备《魏书 2017》 的在世界上倡议试运行， 一直持续稳定为美国公司贡献利润。? 网络广告与增值： 网上广告广告宣传的业务是近几年更为极为重要的收入和利润举例。 经过多年的蓬勃发展， 美国公司同广告卖家建立紧密联系， 卖家范围从电脑游戏、 电商扩展到金融业、 即时通讯 APP、 网络工具免费等领域。 美国公司对于广告卖家的需求表远超出来深刻， 发挥多年形成的精准广告投放技术以及试运行经验优势， 能够制定出行之有效的广告宣传策略， 在广告卖家中特别是电脑游戏行业卖家中享有较好的声誉。

危险性示意： 行业政策转变危险性、 电脑游戏版号申领危险性、 重点电子产品依赖于危险性、 云电脑游戏网络服务建设不远超预期等。

交易所之星辰数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南交易所(600369)刘言所长的团队对该股分析更为深入，近三年得出结论稳定性均值为27.41%，其得出结论2022本年度划给业绩为盈利1.78亿，根据现价换算的得出结论PE为20.67。

最近盈利得出结论明细如下：

该股最近90天内共有1家机构计算出来标准普尔，出售标准普尔1家。交易所之星辰成交分析方法工具显示，盛天网络（300494）好美国公司标准普尔为2.5星辰，好价格标准普尔为2星辰，成交综合性标准普尔为2星辰。(标准普尔范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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