汇丰证券：给予林洋能源增持评级

2022-04-30中银国际金融机构股份有限日本公司李可伦对林洋能源进行研究并发布了近期《整体经营稳健，光储工程建设蓄势待发》，本报告对林洋能源假定减持标准普尔，当前股价为6.92元。

林洋能源(601222)

日本公司发布2021年报告书与2022年一季报，业绩合理短期内；日本公司电脑板块外国美国市场持续突破，太阳能企业保持稳健，全面格局可控企业；持续减持标准普尔。

倚靠标准普尔的要点

2021年纯利增加7%：日本公司发布2021年报告书，整年总收入52.97亿元，工业产值增加8.66%，充分利用从属上市日本公司股东的盈利9.30亿元，工业产值增加6.69%，挂钩非后纯利8.87亿元，工业产值增加8.38%。日本公司同时发布2022年一季报，2022Q1充分利用总收入9.84亿元，工业产值上升2.93%，充分利用纯利1.79亿元，工业产值上升3.68%，挂钩非纯利1.59亿元，工业产值增加0.23%。

外国电子式美国市场持续突破：2021年受沙特美国市场订货分派节奏影响，日本公司电脑板块充分利用总收入20.89亿元，工业产值增加19.04%；电子式毛利率工业产值增加1.72个国民生产总值至26.38%。外国美国市场方面，日本公司与兰辛格深入合作关系，在欧洲、亚太、中南美洲等美国市场充分利用电子式产品超过310万台，其中在东亚、东欧美国市场产品分别超过110万台、100万台。

太阳能企业保持稳健，供给工程建设厚积薄发：整年日本公司太阳能板块充分利用总收入30.37亿元，工业产值增加0.39%。其中太阳能EPC企业充分利用总收入14.80亿元，太阳能发电企业充分利用总收入14.54亿元，工业产值上升2.08%。截至2021年底，日本公司能用破土动工太阳能大坝总用量1.6GW，充分利用用电量19.75亿kWh，上网电量19.19亿kWh；并有供给工程建设超6GW，其中已拿到核准的工程建设3.44GW；2022年日本公司计划书开工2.5GW新兴产业工程建设。

可控企业蓄势待发，近期格局制氢企业：2021年日本公司加速格局可控工程建设，供给可控工程建设资源超3GWh，计划书充分利用约600MWh的系统工程企业交付，将会三年内预计累计建设不低于5GWh的可控系统。此外，日本公司与舜华新兴产业筹组合资日本公司，格局新兴产业制氢单兵企业。

作价

在当前股本下，结合日本公司报告书、一季报与服务业过剩持续性，我们将日本公司2022-2024年预见每股收益修正至0.59/0.78/0.94元（原预见2022-2023年摊薄每股收益为0.74/0.89元），对应市盈率11.3/8.6/7.1倍；持续减持标准普尔。

标准普尔面临的主要可能会

太阳能缓冲器价格超短期内上涨；太阳能政府可能会；太阳能大坝补贴积欠与限电可能会；电子式需求不达短期内；新冠疫情影响超短期内。

金融机构之星星信息中心根据近三年发布的研报信息计算，中金日本公司刘佳妮副所长团队对该股研究比较深入，近三年预见准确度均值为79.01%，其预见2022上半年归属盈利为纯利12.23亿，根据期末换算的预见PE为11.73。

最新纯利预见明细如下：

该股近来90天内共有10家机构假定标准普尔，购入标准普尔9家，减持标准普尔1家；基本上90天内机构远距离均价为10.73。金融机构之星星作价分析应用软件显示，林洋能源（601222）好日本公司标准普尔为3星星，好价格标准普尔为3.5星星，作价总合标准普尔为3星星。(标准普尔区域：1 ~ 5星星，高达5星星)

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