如果美国股债不下跌 美联储需要让它们下跌

很难确知该机构需要做多少两件事才能把证券的产品业衰退操纵住。但有一件事是可以肯定的：要想政策发挥依赖性，需给股债投资人引致比目前更多的损失。

的产品香港市民已经被该机构挑剔的通货膨胀率政策愿景搞得晕头朝向。在一年前，他们原计划2022年不时会加息。现在，原计划联邦基金会通货膨胀率到年底将达到约2.5%，并在2023年达到3%以上的峰值。

这个判断是否准确将有所不同一系列不可测的事态发展。证券的产品业衰退将以多快速度下降？随着证券的产品业随即开放日，供给从商家朝向行业，供应链紧张情况缓解，证券的产品业衰退战局何时才能改观？在薪资同比涨幅超过5%，失业率未来会几个年末内达到1950二十世纪末以来最低准确度的劳动的产品时会遭遇什么？时会不时会有更多的人加入就业的产品？如果劳动供应有所改善加之证券的产品业衰退回落，该机构的升息进程可以在约2.5%的一般来说通货膨胀率准确度止步。如果劳动的产品火爆且证券的产品业衰退蛮横，该机构显然要应对更加激进的作法。

最小的理论上之一是该机构的收效甚微将如何因素证券的产品状况，进而因素到证券的产品业活动？这对于该机构主席托马斯关于金融体系传导系统的思考至关重要。正如他在3年末的新闻发布时会上所说的那样：“金融体系时会对证券的产品生存环境遭遇依赖性。这就是它因素实体证券的产品业的方式也。”

他的末衷是对的。与许多其他第三世界相比，美国证券的产品业不时会对短期通货膨胀率准确度无论如何直接化学反应。大多数购房人都没有受到因素，因为他们的房贷是长期以来固息贷款。而且，与许多其他第三世界不同的是，不少美国父母亲一大部分财富来自于股市。因此，他们对证券的产品状况很敏感：股票价格时会因素他们对父母亲资本的感觉以及额度意愿。

到目前为止， 该机构撤除刺激措施对证券的产品状况没有不算大因素。 标普500指数距离1年末末的高点仅下跌约4%，仍比霍乱暴发前高出许多。10年期美国国债无风险报2.5%，仅比一年前上升0.75比率 ，距离远略高于证券的产品业衰退率。这是因为的产品举例来说原计划短期通货膨胀率上升时会损害证券的产品业上涨，并迫使该机构在2024年和2025年改弦易辙，这些预料正在阻止证券的产品生存环境容许。

投资人应紧密关注托马斯的讲话：证券的产品生存环境需要容许。如果这种情况未能自己遭遇（看起来希望有所），那么该机构就需给的产品引致冲击以获取全然的化学反应。这意味著升息略微将大大略略高于当前预料。要操纵证券的产品业衰退，该机构需要推高信贷无风险并压低股票。

（Bill Dudley是专栏作家，密西根大学证券的产品业政策研究中心高级研究员。曾在2009-2018MLT-纽约联储财长，还曾担任过联邦信贷委员时会副主席，在此之前是德意志银行首席美国证券的产品业学家。本文仅代表其个人观点。）

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