白糖：国际贸易流仍相比之下偏紧 郑糖跟随外盘波动

缺少：广发衍生品 译者：广发衍生品

研报正文

【股票价格分析】

在全球性供须矛盾并未解决前原糖类仍维持相对偏强走势。柬埔寨预计年产量在1120万吨左右，销售收入减少100万吨，印度3月初下旬产糖类样本稍晚，市场取向预估年产量在3300-3380万吨，低于2月初预测的3400万吨，虽然巴西而政府预期但英哩大规模开榨仍有一定时间，因而在短期内贸易流紧绷格局仍难以显着加重，预计原糖类在短期内仍保持高位震荡偏强调试。

3月初产销样本稍晚，广西合计年产量为526.77万吨，回升16/17榨季以来最低水平，工业库存认清近六年来低位。值得注意原糖类接下来新高，加工糖类利润接下来倒挂，持仓上升至6年多高位。下游订购仍然是按须订购，港口售出缓慢，也有一定的惜售情绪，进口商惊愕。预计在短期内看涨情调仍浓厚，关注原先相关举措接下来性。

【基本面谣言】

全球性方面：

2022/23榨季截至3月初上半月初，巴西中会南部海地区合计入榨量为54389.2万吨，较上年的52291.8万吨减少了2097.4万吨，销售收入增幅近4.01%；蔗糖类ATR为141.09kg/吨，较上年的142.97kg/吨增高了1.88kg/吨；合计制糖类比为45.93%，较上年的45.01%减少了0.92%；合计产285.35亿升，较上年的274.11亿升减少了11.24亿升，销售收入增幅近4.10%；合计产糖类量为3358.3万吨，较上年的3206.1万吨减少了152.2万吨，销售收入增幅近4.74%。

印度：据份文件说明了，印度2022/23榨季截至3月初产糖类量为2996万吨，较上年的3099万吨增高3.4%。2022/23榨季截至3月初，卡纳塔克邦产糖类量为890万吨；马邦为1042万吨；卡纳塔克邦为552万吨。

国内方面：

据样本说明了，中会国人1月初份进口食糖类57万吨，销售收入减少16万吨。中会国人2月初份进口食糖类31万吨，销售收入减少10万吨。2023年1-2月初中会国人合计进口食糖类88万吨，销售收入减少6万吨。22/23榨季截至2下半年中会国人合计进口食糖类265万吨，销售收入减少1万吨。

据样本说明了，税则号170290项下三类的产品1-2月初多达进口量为14.82万吨，销售收入减少2.29万吨，增幅18.28%。

【操作建议】观望

【评级】中会性

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