华泰期货铜日报20230509：现货市场成交活跃度有限 铜价确保震荡格局

策略简短

迄今金融工具英国市场反应性受限制，但同时铅品种整体油材低水平仍处高位，并且在5月财年加息后，英国市场迄今预估之后货币政策而会逐步趋缓。因此在这样的意味著，针对铅品种继续仍建议需进行时全力的买入套保配置。

架构观点

■铅英国市场分析

金融工具情况：

据SMM传真，金融工具英国市场，亦同伦铅休市，贸易英国市场反应性不佳，南岸多以刚需供货大多，但因周一上海地区到货不多，日内持货商仍强而有力报价。百货公司，持货经济日报非主流平水铅升水60-70元/吨，好铅升水80-90元/吨，湿法铅仅少量ESOX升水10元/吨，非注册货源偏紧，持货经济日报平水价格数，贴水千张意愿较低。上午十点附近，英国市场均贸易商压价收货，非主流平水铅卖出重心被压至升水50-60元/吨，好铅如CCC-P均到货，升水60元/吨卖出，湿法铅卖出及早，依旧升水10元/吨附近。

观点：

宏观之外，虽然上周五非农统计数据大幅好于在短期内，使得英国市场对于英国经济衰退的担忧大为缓解。但近期的金融之外的风险事件还在不时妨碍英国市场。自四家地区性的银行破产以来，财年发布的第一份金融稳定报告看出，高利率和地缘政治紧张是近期风险之一。迄今英国市场对于未来未来发展仍存在较小假设，因此在这样的意味著铅价或也将不时受到妨碍。

矿端之外，据Mysteel传真，由于上周仅有2个时段，TC价格依靠相对稳定。英国市场卖出反应性一般，矿石厂对5/6月份船期货物的效益继续西移动。尽管直到现在矿石厂的成品油材减少，但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港可用货源。预估短期内金融工具TC或将在80美元中位徘徊。

矿石之外，国内电解铅年产量23.20万吨，环比降低0.20万吨。5月间有均大型企业开始保养，其他矿石大型企业依靠正常制造。五一假期，矿石大型企业不停产轮休，不过周内年产量还是受到一定影响，因此铅年产量小幅降低。预估整个5月年产量也会有小幅减少。

消费品之外，据Mysteel传真，在五一期间，南岸大型企业休假相对来说于上游的情况极其普遍，英国市场效益西移动。而在假期后，由于铅价再次出现一定走高，使得南岸大型企业供货再趋小心谨慎。不过迄今铅价相对来说当年6.9-7万/吨一线的右方已然再次出现一定降至，因此预估随着南岸大型企业逐步从假期中恢复运营，效益在下周材将大为回升。

油材之外，上交易日（5月8日）LME油材上涨0.27万吨至7.04万吨。SHFE油材较前一交易日减少0.61万吨至5.35万吨。

国际间铅之外，上个交易日LME休市。

迄今金融工具英国市场反应性受限制，但同时铅品种整体油材低水平仍处高位，并且在5月财年加息后，英国市场迄今预估之后货币政策而会逐步趋缓。因此在这样的意味著，针对铅品种继续仍建议需进行时全力的买入套保配置。

■策略

铅：小心谨慎偏多

套利：暂缓

衍生品：暂缓

■风险

海外的银行法制影响进一步延烧

旺季效益不会不间断

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