天风股票：给予嘉亨家化买入评级

2022-04-30天风吹证券交易控股该公司有限该公司刘章明,范张翔对嘉亨家化透过深入研究并发布了深入研究报告《22Q1财年2.52亿元，积极茂产能+扩客户咨询服务，蓄力未来发展》，本报告对嘉亨家化得出出售评分，局限性股票价格为22.0元。

嘉亨家化(300955)

该公司谈及 2022 年一季报，22Q1 财年 2.52 亿元，yoy+0.64%，归母净利 0.17 亿元，yoy-19.54%，归母净利率 6.63%，同减 1.66pct，扣非归母净利 0.16 亿元。

收入前端：分一季度看，21Q1-22Q1 财年共有 2.51/2.63/3.18/3.29/2.52亿元，分别上半年增加 91.83%/0.77%/15.66%/9.15%/0.64%。

开发成本前端：2022Q1 毛利率 22.33%，上半年降低 1.03pct。

开销前端：22Q1 前夕开销率为 14.60%，同增 1.02pct；其中出货开销率为0.67%，同增 0.14pct；管理制度开销率 11.35%，同增 0.99pct；研制出开销率 1.94%，同增 0.03pct；财务状况开销率 0.64%，同减 0.13pct。

款项流层面，2021Q1 该公司兼营活动造成了的款项流量净额 0.14 亿元，yoy-33.30%，主要亦同本期购买商品缴付的款项增加所致；该公司企业活动造成了的款项流净额-0.33 亿元，2022 年 Q1 货币资金 1.42 亿元，yoy-68.1%。

开始运行灵活性层面，2022Q1 存货周整年为 78.11 天，上半年+1.94 天；本息账款调剂整年为 97.29 天，上半年+9.23 天；应付账款调剂整年为 69.48 天，上半年-9.62 天。

作为国内少数发挥作用 OEM/ODM 战略规划咨询服务的该公司，依托日化美妆+塑料包装双赛道，凭借研制出固体与品质和极多知名头部 B 前端客户咨询服务的巩固长期协作关亦同，飞速进一步提较高盈利，积极整修湖州一期和二期产线，湖州厂房 2022年 3 同年拿到装配许可，未来化妆品产能增强至局限性水平 2.5 倍数的同时高效率将大幅增强，上半年成为未来利润新引擎，预计 22/23 年财年 1.4/1.7亿元，维持“出售”评分。

风吹险预设：产能不稳定性的风吹险、竞争风吹险、客户咨询服务集中度较高的风吹险、新冠白血病疫情对该公司装配兼营的直接影响、品质原因引起的诉讼及处分风吹险、原材料价格不稳定性风吹

该股近期90天内共有9家机构得出评分，出售评分7家，增持评分2家；现在90天内机构远距离均价为35.28。证券交易之天狼星作价统计分析工具结果显示，嘉亨家化（300955）好该公司评分为4天狼星，好价格评分为3天狼星，作价综合评分为3.5天狼星。(评分之内：1 ~ 5天狼星，最较高5天狼星)

以上内容由证券交易之天狼星根据公开信息整理，如有原因请联亦同我们。